Уважаемые коллеги, представляем итоги последней недели:

• Портфель на неделе вырос на 1.5% (с учетом див. отсечки в АФК Системе), против индекса Мосбиржи +1.2%

Рос. рынок в начале недели продолжал распродаваться – скорее всего продолжались продажи нерезидентов

В середине недели рынок продажи нерезидентов возможно/вероятно закончились (ушли крупные продажи роботами из стаканов), рынок пошел в рост

Также помогает росту:
— Распространения в TG-каналах рос. версии статьи из New York Times о том, что Украина разрабатывает план для прекращения конфликта с Россией путем переговоров (РБК)
— Годовая инфляция в России на 15 июля несколько замедлилась до 9.19% с 9.25% на 8 июля (Интерфакс)
— Возможно, крупные/информированные участники рынка перестали закладывать повышение ключевой ставки >2 п.п.

Сейчас еще вышла новость что Байден снялся с президентской гонки, по идее рос. рынок может дополнительно позитивно воспринять

В этом плане считаем, что следующая неделя тоже будет позитивной для рынка, хороший момент чтобы вернуться в позиции если еще нет

Уважаемые коллеги, представляем итоги последней недели:

• Портфель снизился на 4.3% против индекса Мосбиржи -5.6%

В начале недели рынок сильно/эмоционально распродавался без явного негативного фона. Отчасти это было связано с усилением опасения существенного повышения ставки (более чем на 2 п.п.) и одновременными дивидендными отсечками по крупным компаниям, в т.ч. СБЕР, Роснефть, Татнефть, Фосагро, Магнит, Мосэнерго и т.д. (РБК); + часть ликвидности ушла на IPO Промомед. Уже к концу недели рынок неплохо восстановился.

Краткосрочно на общем негативном настроении до решения по ставке (26 июля) рынок может пойти в любую сторону, но среднесрочно ожидаем восстановления после реализации основных рисков

На наш взгляд, с большей вероятностью ставку не только не повысят >2 п.п. (выше 18%), но и, возможно, повышение будет <2 п.п., так как:
— По словам Зампред ЦБ Заботкина, пик инфляции в РФ будет пройден в июле, а уже в августе-сентябре инфляция будет постепенно замедляться отчасти на фоне отложенного эффекта повышения ставок на экономику (РИА)

Уважаемые коллеги, представляем итоги последней недели:

• Портфель снизился на 4.1%, против индекса Мосбиржи -0.5% (с начала года +14.1% и +3.8% соответственно)  

Рынок распродавался на панике на фоне наложения санкций против Мосбиржи, НКЦ и ряда других компаний (РБК). Санкции не несут инфраструктурных рисков для акций.

Сохраняем умеренно-позитивный взгляд на рынок, ожидаем восстановления, т.к. основные риски реализовались (в довольно мягкой форме). В конце недели рынок начал активно отрастать

• Стратегия проседала сильнее рынка отчасти из-за снижениявалютной позиции на 1.4% – перевод  долларов и евро (а некоторыми брокерами и юаня) из маржинальных активов в немаржинальные спровоцировало массовую продажу юаней на брокерских счетах, на чем рубль продолжил укрепляться. Пользуясь просадкой, нарастили долю валютной экспозиции до целевого уровня.
• Лукойл на неделе своевременно частично продавали на локальным пиках иоткупали на минимумах. Роснефть и Лукойл подали заявки на участие в аукционах на право геологического изучения, разведки и добычи углеводородов на двух участках в Башкирии (Интерфакс)

Уважаемые коллеги, представляем итоги последней недели:

• Портфель вырос на 2.7%, против индекса Мосбиржи -0.6%

Газпром (не держим в портфеле), просел и утащил за собой индекс на, как мы и ожидали, негативном отчете за 2023 год:
— Выручка -26.8% г/г
— EBITDA -51.5% г/г
— Рентабельность по EBITDA 20.7%, снизилась с 31.2% годом ранее
— Чистый долг увеличился на 1.5 трлн руб или 40.5% от капитализации
— FCF годовой -1.5 трлн руб (отрицательный), -39.7% от капитализации
— EV/EBITDA: 5.7х        

• Фьючерс на юань (CRM4) вырос на 0.2%
• Провели ребалансировку портфеля, переложившись в бумаги с наибольшим потенциалом роста
• Добавили в портфель новую компанию – ждем сильных результатов за 2024 q1, акции далеки от максимумов  
• Справочно, на неделе из закрытых источников получили данные по актуальным ценам Urals, сравнили с публичными – подкорректировали модели по нефтегазовым компаниями, актуализировали модель расчета потенциала девальвации       

Уважаемые коллеги, представляем итоги последней недели:

• Портфель вырос на 1.5%, против индекса Мосбиржи +0.3%
• Валютная позиция снизилась на 0.5%
• Поучаствовали в SPO Астры на 50% от портфеля за счет плеча (не распродавая текущие позиции); аллокация составила ~15% от заявки, цена акции после размещения торговалась на ~10% выше цены SPO – хорошая сделка
• Лукойл скорректировался на 0.1%. Негативно снижение цен на нефть. Потенциал роста и целевая цена снизились на 1% и 1% соответственно
• X5 Group отлично отчиталась по операционным результатам за 2024 q1:
  — Чистая выручка +26.9% г/г
  — Выручка от сопоставимых продаж (LFL) +14.8% (!)
  — Выручка «Чижика» +143.5% г/г 
  — Выручка цифровых бизнесов +81.7% г/г
  — Чистая розничная выручка «Пятёрочки» +25.1% г/г
  — Трафик группы (LFL) +3.0% г/г, средний чек (LFL) +11.2% г/г
  — Открыто 412 новых магазинов X5 или +1.7% кв/кв
• HeadHunterвырос на 2.1%.СД компании рекомендовал не выплачивать дивиденды по итогам 2023 года (e-disclosure)
• OZONприбавил 10% в цене. Финтех-подразделение Ozon выпустит цифровые финансовые активы на 2 млрд руб (Интерфакс)

Уважаемые коллеги, представляем итоги последней недели:

• Портфель на неделе вырос на 4.3%, против индекса Мосбиржи +1.8%. Позитивно закрыли квартал с доходностью +13.2%, против индекса Мосбиржи +7.4%
• Фьючерс на юань (CRM4) снизился на 1.2%
• X5 Groupполучило заявление министерства торговли и промышленности о приостановке прав владения в отношении рос. бизнеса (пресс-релиз компании), что позитивно, т.к. – это ожидаемый шаг в сторону принудительной редомициляции. Дополнительный апсайд состоит в том, что процедура переезда предполагает возможность выкупа иностранных акционеров с дисконтом
• Hendersonотлично отчитался за январь-февраль 2024 года:
  — Выручка +34% г/г, за февраль +37% г/г
  — Сопоставимая (LFL) выручка +23% г/г
  — Средняя торговая площадь +15% г/г
  — Чистый долг остается около 0
• Whoosh неплохо отчитался за 2023 H2:
  — Выручка +72.2% г/г (против исторического темпа +107.1%)
  — EBITDA +28.7% г/г (против исторического темпа +88.0%)
  — Чистая прибыль +52.1% г/г
  — Рентабельность по EBITDA 38.5%, за год 41.5%

Уважаемые коллеги, представляем итоги последней недели:

• Портфель снизился на 0.2%, против индекса Мосбиржи +1.4%
• Валютная позиция снизилась на 0.8%
• Лукойл вырос на 0.6%. Негативно снижение цен на нефть, позитивно повышение цен на мазут. Потенциал роста и целевая цена снизились на 2% и 1% соответственно. Получаем доп. индикации, что 12 марта СД рассмотрит вопрос выкупа акций у нерезидентов с дисконтом. Также рынок ожидает публикации сильных результатов по итогам 2023 года
• СБЕР прибавил в цене 1.6%.  
• ММК вырос на 0.1%. Позитивно снижение цен на уголь коксующийся. Негативно повышение цен на железную руду и лом. Потенциал роста и целевая цена снизились на 3% и 3% соответственно. Акции ММК будут включены в базу расчета Индекса голубых фишек Московской Биржи с 22 марта 2024 года (Пресс-релиз компании)
• Henderson снизился на 0.3%
• Whooshвырос на 2.4%. Собянин: число поездок на электросамокатах в Москве вырастет почти вдвое к 2030 году (ТАСС)
• Сегежа выросла на 0.3%. Позитивно повышение цен на древесину, негативно снижение цен на гофропродукцию и картон. Потенциал роста и целевая цена изменились незначительно.

Уважаемые коллеги, представляем итоги последней недели:

• Портфель вырос на 0.5%, против индекса Мосбиржи -2.9%.

Рос. рынок снижался на ожидании введения в конце недели новых санкций. Худшее опасение ввода ограничений на НКЦ пока не оправдалось, в итоге новые санкции:
— Евросоюз: 88 юр.лиц поддерживающих ВПК РФ и 106 физ.лиц (РБК)
— США: 500 физ. и юр. лиц, включая ПИК, Мечел, СПБ Банк, Новатэк Мурманск, АО «НСПК» (платежная система МИР) и т.д. (ТАСС)
— Канада: 10 физ. лиц, включая основного владельца ЛСР и 153 юр. лица, в т.ч. СПБ Банк (РБК)

• Валютная позиция выросла на 1.3%
• Лукойл снизился на 1.3%. Негативно снижение цен на нефть, позитивно повышение цен на мазут. Потенциал роста и целевая цена увеличились на 2% и 1% соответственно. Лукойл подписал соглашение об освоении нового участка недр в Египте (Neftegaz)
• СБЕР потерял в цене 0.5%. Сбер начал работу над искусственным интеллектом для роботов (РБК)
• ММК вырос на 0.8%. Позитивно снижение цен на железную руду и лом, негативно повышение цен на коксующийся уголь. Потенциал роста снизился на 1%, целевая цена изменилась незначительно. ММК планирует удвоить производство прокатных валков к 2026 году (Пресс-релиз компании)

Уважаемые коллеги, представляем итоги последней:

• Портфель на неделе вырос на 3.3%, против индекса Мосбиржи +2.0%
• Валютная позиция выросла на 0.4%
• Северсталь выросла на 1.5%. Позитивно отчиталась по МСФО за 2023 H2:
  — Выручка +27.3% г/г
  — EBITDA +80.3% г/г
  — Рентабельность по EBITDA 36.4% увеличилась по сравнению с 25.7% годом ранее
  — Чистый долг снизился на 55.3 млрд рублей (4.0% от капитализации)
  — FCF годовой 123.8 млрд руб (положительный), 8.9% от капитализации
  — EV/EBITDA мультипликатор равен 4.5x при историческом 50м перцентиле 4.8x

СД Северстали рекомендовал дивиденды за 2023 год в размере 191.51 руб. на акцию или 11.8% див. доходности к текущей цене, закрытие реестра под дивиденды 18.06.2024

Компания заявляет планы ежеквартального раскрытия. Считаем, что дивиденды квартальные тоже вполне вероятны

• На неделе в закрытом канале опубликовали краткосрочную оппортунистическую идею – убыточная компания неожиданно для широкого рынка может отчитаться об огромной прибыли по итогам 4-го квартала

Уважаемые коллеги, представляем итоги последней недели:

• Портфель снизился на 1.5%, против индекса Мосбиржи +1.6%
• Валютная позиция снизилась на 3.3%, при этом цена Urals выросла в цене только на 0.7% за неделю, потенциал девальвации расширился
• СБЕР вырос на 0.8%. Сбербанк планирует развивать международные расчеты на базе криптовалют (FrankMedia)
• Лукойл вырос на 2.7%, несмотря на укрепление рубля. Позитивно повышение цен на нефть, негативно снижение цен на мазут. Потенциал роста и целевая цена снизились на 5% и 3% соответственно. Нижегородский НПЗ Лукойла остановил одну технологическую установку из-за инцидента (Интерфакс)
• Северсталь прибавила 8.3% в цене. Гендиректор Северстали заявил, что СД на ближайшем заседании может принять решение о дивидендах (РБК)
• ММК вырос на 7.9%
• Транснефть (прив) выросла на 2.7%. Поставки нефти по системе Транснефти в 2023 остались на уровне 2022, незначительно снизившись в пределах 1% (Пресс-релиз компании)
• Henderson выросла 6.3%. Рост выручки в 2023 году составил +35% г/г (e-disclosure)